◆被市場(chǎng)長(cháng)期忽視的煤化工當下值得關(guān)注。
距上一輪煤化工高速發(fā)展期已有10年，歷史上行業(yè)“三高一低”問(wèn)題嚴重，導致 2009年政府停止批復煤化工試點(diǎn)項目。資源稟賦與能源、化工消費需求決定了我國發(fā)展煤化工的必要性。受油氣資源儲量約束，烯烴、芳烴、乙二醇等石化產(chǎn)品同樣存在對外依賴(lài)度過(guò)高問(wèn)題，當下中美貿易摩擦為能源及石化產(chǎn)品進(jìn)出口帶來(lái)了較多不確定性?，F代煤化工為我國能源及化工戰略資源安全提供了一條具有中國特色的現實(shí)路線(xiàn)。
◆政策回暖疊加油價(jià)修復，煤化工景氣度加速回升。
我國煤化工起步較晚，項目受政府政策影響較大，產(chǎn)業(yè)政策與國際能源價(jià)格是煤化工行業(yè)最核心驅動(dòng)因素。煤化工經(jīng)歷了“鼓勵-引導-限制-嚴控”的發(fā)展階段，2016年以來(lái)政策導向回暖，在高油價(jià)、技術(shù)革新加快的背景下，行業(yè)景氣度有望加速回升。
◆傳統煤化工正在加速向現代煤化工過(guò)渡。
以生產(chǎn)清潔能源和化工產(chǎn)品為主要目標的現代化煤炭加工轉化產(chǎn)業(yè)，包括煤(甲醇)制烯烴、煤制天然氣、煤制乙二醇和煤制油等?，F代煤化工產(chǎn)業(yè)將煤炭產(chǎn)能轉化為稀缺的清潔油品和化工品，是推動(dòng)供給側改革的重要舉措，也是實(shí)現石化產(chǎn)品原料多元化、保障我國能源安全的重要途徑。根據煤化工專(zhuān)委會(huì )統計，2018年現代煤化工規模穩步提升，煤制油、煤制氣、煤制烯烴和煤制乙二醇四大類(lèi)已投產(chǎn)項目累計投資約5260億元，年轉化煤炭9560萬(wàn)噸。
◆煤制烯烴或是現代煤化工短期潛在增長(cháng)點(diǎn)。
煤制烯烴即煤基甲醇制烯烴，其中煤炭到甲醇的過(guò)程屬于傳統煤化工，技術(shù)較為成熟。而甲醇到烯烴的過(guò)程屬于現代煤化工，技術(shù)壁壘較高。2018年末全國煤(甲醇)制烯烴總產(chǎn)能1302萬(wàn)噸/年，產(chǎn)能利用率83.3%。成本方面，2018年煤制聚乙烯平均生產(chǎn)成本5750元/噸，比油制低19%。
◆投資建議：
我國煤化工項目受政策影響較大，產(chǎn)業(yè)政策與國際能源價(jià)格是煤化工行業(yè)最核心驅動(dòng)因素。2016年以來(lái)政策導向回暖，在高油價(jià)、技術(shù)革新加快的背景下，行業(yè)景氣度有望加速回升。煤化工子板塊中，我們認為煤制烯烴或是現代煤化工短期最大增長(cháng)點(diǎn)。應關(guān)注具有優(yōu)質(zhì)煤礦資源，積極布局現代煤化工項目的煤炭企業(yè)，投資方面建議關(guān)注伊泰煤炭、中煤能源、寶豐能源、山西焦化、美錦能源、陜西黑貓。
文章轉自：國家煤化工網(wǎng)
http://www.coalchem.org.cn/dujia/html/800214/184260.html
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